Le comité brésilien de politique monétaire (COPOM) a relevé le taux directeur de 0,5 %, à 13,75 % par an. La décision a été unanime, sans indication d’orientation, et conforme aux attentes. Ainsi, le Selic revient à son niveau de décembre 2008.
Dans la note publiée avec la décision, le comité suggère qu’il n’a pas terminé le cycle de resserrement du crédit, puisqu’il maintient le texte utilisé depuis janvier : « En évaluant le scénario macroéconomique et les perspectives pour l’inflation, le COPOM a décidé de relever le Selic ».
Les analystes débattent maintenant pour savoir si, lors de la prochaine réunion en juillet, la hausse de 0,5 % sera maintenue, si elle sera réduite à 0,25 %, ou même si le cycle pourrait être prolongé jusqu’en septembre. Une meilleure compréhension de cette orientation sera probablement possible après la publication du compte rendu jeudi prochain.
Le taux d’intérêt réel, une fois l’inflation déduite, est de 7,3 %. Ce même indicateur était de 2,4 % en avril 2013.
Le COPOM cherche clairement à montrer aux marchés que, cette fois, sa volonté de ramener l’inflation à 4,5 % d’ici la fin de 2016 est réelle. Le Brésil a entamé sa crédibilité ces dernières années après des déficits budgétaires répétés et une politique monétaire indulgente envers une inflation plus élevée.
La tâche de la banque centrale consistant à contrôler l’inflation pourrait être « aidée » par un ralentissement de l’économie plus marqué que prévu. Le taux de chômage a atteint 8 % en mai. Le ralentissement de l’économie pourrait atténuer une partie des pressions sur les prix.
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