La vente d’une participation dans BR Distribuidora ou l’attraction d’un partenaire privé pour l’entreprise sera la première étape du plan de cession d’actifs de Petrobras (PBR), nécessaire pour réduire le niveau d’endettement de la société. Hier soir, l’entreprise a officiellement annoncé cette intention. Le projet est d’essayer de conclure l’opération ce semestre.
L’entreprise contrôlée par l’État envisage la possibilité de deux opérations : une IPO (introduction en bourse) et/ou l’attraction d’un partenaire. L’IPO provoquerait un « choc de gouvernance » dans l’entreprise, qui est aujourd’hui une filiale à 100 % de Petrobras. Le « benchmark » est le groupe Ultra – Ultrapar (UGP).
BR Distribuidora est le plus grand distributeur du pays avec 7 797 stations-service. Elle détient 36,9 % du marché des carburants, avec des ventes de 121,7 milliards de R$ et un bénéfice de 1,1 milliard de R$ en 2014. Ultrapar, qui possède 7 100 stations, a réalisé des ventes de 69,7 milliards de R$ et un bénéfice de 1,2 milliard de R$.
En utilisant la valeur de marché d’Ultrapar comme référence – aujourd’hui, environ 12 fois sa génération de trésorerie (EBITDA) – il est possible d’estimer que BR peut valoir près de 40 milliards de R$. En théorie, en vendant la moitié des actions, Petrobras lèverait 20 milliards de R$ (environ 6 milliards de dollars US). Cependant, du fait qu’il s’agit d’une entreprise publique, les investisseurs peuvent exiger une réduction des multiples.
Dans le plan d’affaires annoncé pour 2015/2019, Petrobras a fixé un objectif réaliste d’augmentation de la production de pétrole – de 2,8 millions de barils par jour à 4,2 millions en 2020. L’étape suivante a été d’annoncer un ambitieux plan de cession d’actifs, de 58 milliards de dollars US en quatre ans. « Nous allons combiner un objectif de production réaliste avec la vente d’actifs, l’attraction de partenaires, la réduction des coûts et une meilleure façon de faire les choses. Nous avons provoqué cette situation volontairement et l’annonce concernant BR est le premier grand mouvement dans cette direction », a-t-il déclaré. Dans le modèle d’attraction de partenaires, Petrobras prévoit d’avoir différents partenaires dans différentes parties de ses activités.
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