Récapitulatif du marché brésilien : 3 août 2026

Résumé d’ouverture

Les marchés brésiliens entament la semaine du 3 août 2026 sous l’influence des données macroéconomiques mondiales, des développements politiques internes à l’approche de l’élection présidentielle d’octobre, et de nouveaux chocs sur les matières premières et la politique commerciale. L’indice de référence Ibovespa se négocie avec les PMI (indices des directeurs d’achats) des principales économies et l’enquête Focus brésilienne au premier plan, tandis que les prix du pétrole chutent fortement après une désescalade surprise des tensions entre les États-Unis et l’Iran.

Pour les investisseurs étrangers, les thèmes clés du jour sont : (1) la façon dont les taux d’intérêt réels élevés au Brésil interagissent avec les valorisations boursières ; (2) l’évolution du paysage politique à mesure que davantage de partis officialisent leurs candidats à la présidentielle et que le président Lula lance sa campagne de réélection avec un fort accent sur le contrôle du budget et la politique industrielle de défense ; (3) l’impact des mesures tarifaires américaines sur les exportations brésiliennes et la réponse du mouvement syndical ; et (4) les opportunités sectorielles spécifiques dans le tourisme et la défense, dans un contexte d’incertitudes mondiales sur les marchés de l’énergie et la compétitivité européenne.

Principales actualités

1. Ouverture des marchés : focus sur les PMI et l’enquête d’anticipations de la Banque centrale

L’Ibovespa commence la semaine avec des investisseurs qui suivent de près les PMI manufacturiers de la zone euro, du Royaume-Uni, du Brésil et des États-Unis, parallèlement à la publication du Relatório Focus, l’enquête hebdomadaire de la Banque centrale du Brésil sur les anticipations de marché pour l’inflation, le PIB, les taux d’intérêt et le taux de change. La couverture en direct du marché met en avant ces indicateurs comme les principaux moteurs de la séance de lundi.

Les PMI sont des indices de diffusion qui mesurent les conditions d’activité dans l’industrie et les services. Des lectures au-dessus de 50 indiquent une expansion ; en dessous de 50, une contraction. Pour le Brésil, ils fournissent une mesure rapide de l’activité industrielle, complétant les données officielles qui arrivent souvent avec un décalage.

De même, le rapport Focus est un baromètre clé du sentiment : il montre où les banques locales, les gestionnaires d’actifs et les économistes voient l’inflation et le taux Selic (taux directeur) évoluer au cours des prochains mois et des prochaines années. Toute dérive à la hausse des anticipations d’inflation tend à renforcer le récit de taux d’intérêt “plus élevés plus longtemps”, ce qui est crucial compte tenu des rendements réels déjà élevés au Brésil.

Pourquoi c’est important pour les investisseurs :

• Actions : Des PMI solides au Brésil soutiendraient les secteurs cycliques (industrie, consommation discrétionnaire, financières), tandis que des lectures faibles renforcent un positionnement défensif. Les variations des anticipations dans le Focus peuvent rapidement affecter les actions sensibles aux taux, comme les utilities et l’immobilier.
• Obligations : L’enquête Focus est l’un des principaux éléments pris en compte pour la tarification des obligations locales. Si le marché commence à intégrer une désinflation plus lente, les rendements des NTN-B (obligations indexées sur l’inflation) de longue maturité et des obligations nominales peuvent s’ajuster à la hausse.
• FX : Une courbe d’anticipations plus hawkish peut soutenir le BRL en maintenant l’attrait du carry brésilien, mais des signaux de croissance négatifs provenant des PMI pourraient limiter les flux vers les actifs risqués.

Source : Tempo real: Ibovespa inicia semana com PMIs e Focus no radar (Money Times)

2. Taux réels élevés vs actions : XP affirme que les actions brésiliennes restent pertinentes

Une question stratégique clé pour les investisseurs focalisés sur le Brésil est de savoir s’il est rationnel d’acheter des actions lorsque les taux d’intérêt réels dépassent 8 %. Selon une analyse de XP Investimentos, la réponse est oui : même avec des obligations d’État indexées sur l’inflation (NTN-B) offrant des rendements réels supérieurs à 8 %, les actions brésiliennes restent attractives.

Le rapport soutient que les valorisations actuelles intègrent déjà un taux d’actualisation élevé, et que de nombreuses entreprises, en particulier dans des secteurs comme les matières premières, les banques et les utilities, génèrent des rendements sur fonds propres supérieurs à ces rendements réels. XP note également que les périodes de taux réels élevés ont historiquement coïncidé avec de bons points d’entrée pour les investisseurs de long terme, car elles reflètent souvent des tensions macroéconomiques qui font baisser les prix plus que les fondamentaux.

Pourquoi c’est important pour les investisseurs :

• Allocation d’actifs : Les investisseurs étrangers qui comparent les actions brésiliennes aux obligations locales se heurtent à la question classique de la “prime de risque actions”. Si les taux réels sont > 8 %, les actions doivent offrir des rendements attendus nettement plus élevés pour compenser la volatilité et le risque politique. Selon XP, aux prix actuels, beaucoup d’entre elles le font.
• Sélection sectorielle : Des taux réels élevés favorisent les entreprises aux bilans solides, faiblement endettées et dotées d’un pouvoir de fixation des prix. Les banques peuvent bénéficier de marges plus larges, tandis que les valeurs de croissance très endettées peuvent souffrir.
• Discipline de valorisation : Des taux d’actualisation élevés pénalisent les flux de trésorerie de longue durée. Les valeurs de croissance dont les bénéfices se situent loin dans le futur peuvent paraître moins attractives que les entreprises matures générant beaucoup de trésorerie.

Pour les investisseurs étrangers, cela souligne l’importance d’être sélectif au sein du marché brésilien plutôt que de l’éviter complètement. Cela met aussi en évidence l’attrait des actions brésiliennes versant des dividendes par rapport à leurs pairs mondiaux, compte tenu de la combinaison de rendement et de potentiel de carry de change.

Source : Vale comprar ações no Brasil com juro real acima de 8%? XP diz que sim e os motivos (InfoMoney)

3. Politique : plus de candidats à la présidentielle, priorité de Lula au budget et poussée dans la défense

3.1 Course présidentielle fragmentée : le PCB, le PSTU et Democrata lancent leurs candidats

Plusieurs petits partis ont officialisé leurs propres candidats à la présidentielle d’octobre. Le Parti communiste brésilien (PCB) a confirmé l’économiste Edmilson Costa comme candidat à la présidence, avec Cleusa Santos comme candidate à la vice-présidence, à l’issue de sa convention nationale.

Par ailleurs, le parti Democrata (anciennement Parti de la femme brésilienne, PMB) a tenu une convention à Rio de Janeiro et a officiellement désigné Wilson Grassi Júnior comme candidat à la présidence. Le poste de vice-président reste vacant en attendant la décision du comité exécutif national du parti.

Ces partis sont des acteurs mineurs en termes de part de vote et ne disposent pas actuellement de grands blocs au Congrès. Cependant, leurs candidatures contribuent à la fragmentation du vote de gauche et de centre-gauche, ce qui peut affecter les dynamiques de construction de coalition autour du président Lula et d’autres principaux candidats.

Pourquoi c’est important pour les investisseurs :

• Signaux de politique économique : Bien que le PCB et Democrata aient peu de chances de gagner, leurs programmes peuvent pousser le débat sur des questions telles que l’intervention de l’État, les droits du travail et les dépenses sociales, influençant le ton de la campagne au sens large.
• Complexité des coalitions : Le système politique brésilien est très fragmenté, et la gouvernance post-électorale dépend de larges coalitions. Des candidats supplémentaires peuvent compliquer la distribution des voix au premier tour et les alliances au second tour.

Sources :

PCB e PSTU aprovam candidaturas próprias à presidência da República (Money Times)

Democrata, antigo PMB, define Wilson Grassi Júnior candidato à presidência da República (Money Times)

3.2 Candidature à la réélection de Lula : le contrôle du budget au centre

Le président Luiz Inácio Lula da Silva a officiellement lancé sa campagne de réélection dimanche (3), faisant du contrôle du budget fédéral un thème central de son discours de convention. Lula a souligné que la dispute sur le contrôle de l’Orçamento da União (budget de l’Union) est fondamentale pour son projet politique, signalant sa volonté de réaffirmer l’influence de l’exécutif sur les priorités de dépenses.

Ces dernières années, le Brésil a vu émerger des mécanismes de “budget secret” et une augmentation du contrôle parlementaire sur les dépenses discrétionnaires, ce qui peut diluer la capacité du gouvernement à mettre en œuvre des stratégies cohérentes en matière de finances publiques et d’investissement. L’accent mis par Lula suggère qu’il fera campagne pour réformer ces dispositifs, en visant une planification plus centralisée des dépenses publiques.

Pourquoi c’est important pour les investisseurs :

• Prévisibilité de la politique budgétaire : Un plus grand contrôle de l’exécutif sur le budget pourrait, en théorie, améliorer la coordination budgétaire et la mise en œuvre de plans d’investissement à moyen terme. Toutefois, cela peut aussi susciter la résistance du Congrès, créant des frictions politiques.
• Priorités de dépenses : La plateforme de Lula privilégie généralement les dépenses sociales, les infrastructures et la politique industrielle. L’équilibre entre ces priorités et la discipline budgétaire sera central pour la confiance des marchés.

Source : Controle do orçamento: entenda por que este foi um dos pontos mais importantes do discurso de Lula na convenção (Brasil 247)

3.3 Industrie de défense : Lula appelle à la production nationale de drones

Dans un discours connexe, Lula a soutenu que la gauche brésilienne doit surmonter sa résistance traditionnelle aux questions de défense et adopter l’investissement dans les capacités nationales de défense. Il a particulièrement souligné la nécessité pour le Brésil de produire ses propres drones et a appelé à un rôle accru du BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social, la banque de développement brésilienne) dans le financement du secteur.

Cela reflète une tendance mondiale plus large où les technologies de défense, y compris les véhicules aériens sans pilote, les capacités cyber et les technologies à double usage, sont de plus en plus considérées comme stratégiques. Pour le Brésil, développer une technologie de drones indigène pourrait avoir des retombées dans des applications civiles telles que l’agriculture, la logistique et la surveillance.

Pourquoi c’est important pour les investisseurs :

• Politique industrielle : Une poussée soutenue par l’État dans les technologies de défense pourrait bénéficier aux entreprises de l’aéronautique, de l’électronique et de la fabrication avancée. Embraer et de plus petits sous-traitants de défense pourraient attirer davantage d’attention et de financements potentiels.
• Rôle du BNDES : Un rôle accru du BNDES implique des financements subventionnés ou de long terme pour les projets liés à la défense, ce qui peut accélérer la croissance du secteur mais aussi soulever des questions sur l’allocation des ressources et le risque budgétaire.

Source : Lula defende investimento em defesa e diz que Brasil precisa produzir seus próprios drones (Brasil 247)

4. Politique commerciale : la réponse du mouvement syndical brésilien aux tarifs américains

Les syndicats brésiliens ont présenté au ministre du Développement, de l’Industrie et du Commerce extérieur, Márcio Elias Rosa, un document contenant des propositions pour contrer l’impact des nouveaux tarifs américains sur divers produits brésiliens. Les syndicats réclament des mesures telles que des incitations à la production nationale, un soutien aux secteurs touchés et des stratégies de diversification des marchés d’exportation.

Le “tarifaço” (forte hausse tarifaire) des États-Unis vise une série de produits, probablement y compris l’acier, l’aluminium et possiblement des produits agricoles, même si le résumé de l’article ne précise pas la liste complète. Pour le Brésil, les États-Unis restent une destination clé pour les exportations, en particulier pour les biens industriels et l’agriculture à forte valeur ajoutée.

Pourquoi c’est important pour les investisseurs :

• Secteurs orientés vers l’exportation : Les entreprises des secteurs des métaux, des machines et de certains segments de l’agrobusiness peuvent subir une pression sur leurs marges si les tarifs réduisent leur compétitivité. Cela peut affecter les prévisions de bénéfices et les plans d’investissement.
• Réponse politique : La réaction du gouvernement — qu’il s’agisse d’incitations fiscales, de financements à l’exportation ou de diversification commerciale — déterminera les perspectives à moyen terme des industries concernées.
• Relations sociales : L’implication des syndicats indique une pression sociale pour protéger les emplois, ce qui peut influencer les choix politiques et les charges réglementaires.

Source : Centrais sindicais propõem medidas para enfrentar tarifaço dos EUA (Money Times)

5. Tourisme : le Brésil parmi les pays connaissant la plus forte croissance des visiteurs internationaux

Sur une note plus positive, le Brésil se classe au quatrième rang des pays connaissant la croissance la plus rapide du tourisme international entre 2019 et 2025, selon le rapport “Tourism Trends and Policies 2026” de l’OCDE. Le nombre de visiteurs étrangers a augmenté de 46 % sur la période, passant de 6 millions à 8,7 millions.

Cela reflète à la fois la reprise après le choc de la pandémie et des améliorations structurelles de l’attrait touristique du Brésil, notamment une meilleure connectivité, un marketing renforcé et une diversification des destinations au-delà de l’axe traditionnel Rio–São Paulo. Cela suggère également que le Brésil capte une part plus importante des flux de voyages mondiaux, potentiellement soutenu par la compétitivité de sa devise et le tourisme de la classe moyenne émergente d’autres pays en développement.

Pourquoi c’est important pour les investisseurs :

• Entreprises cotées : Les compagnies aériennes, chaînes hôtelières, opérateurs d’aéroports et entreprises de loisirs peuvent bénéficier d’une croissance durable du tourisme entrant. Cela peut soutenir la croissance du chiffre d’affaires et justifier des investissements d’expansion.
• Immobilier et infrastructures : L’augmentation du tourisme peut stimuler la demande pour l’immobilier hôtelier et les projets d’infrastructures, y compris les ports (croisières), les aéroports et la mobilité urbaine.
• FX et services : Les flux touristiques soutiennent le compte courant et génèrent des recettes en devises, ce qui peut aider à stabiliser le BRL et encourager l’emploi dans le secteur des services.

Source :