巴西第三季度GDP超预期，环比增长1.5%。但这一增长可持续吗？

最新公布的 GDP 数据或许让人稍感宽慰，认为经济仍在增长。然而，这一结果仍不足以保证形势已经好转，也不能说明全年增长会高于目前约 2.5% 的同比预期，即所谓的“PIBinho”（葡萄牙语中对 GDP 的一种缩小称呼）。

由于加工业放缓以及建筑业明显降温，本季度（第三季度）制造业 GDP 应会出现大幅下滑。

通胀也已接近央行设定目标区间的上限：2.5%–6.5%。这促使央行提高基准利率 SELIC，目前年利率已达 9%。近期巴西雷亚尔走弱将带来通胀压力，并会迫使央行继续加息，从而抑制经济增长。

任何对叙利亚的军事干预都会让 GDP 增长面临更糟糕的局面，资金将从新兴市场流向美国国债以及发达国家其他安全资产。这将减少可用于在巴西投资的资金，并进一步削弱巴西雷亚尔。

好消息是，那些主要面向出口以及与进口产品竞争激烈的行业，正从当前较弱的雷亚尔中获得一定缓解。这包括钢铁、木材、农业以及整体制造业。从中期来看，这有助于抵消由疲弱的 GDP 和高通胀所引发的下行螺旋。

因此，尽管 1.5% 的环比增长好于预期，也多少让人松了一口气，尤其是政界人士，但这一数字只是对过去的回顾。如果国家不推进财政改革，这样的增长在短期乃至长期都难以持续。