IMF称巴西在动荡中表现强劲

尽管巴西在2014年以美元计价的债务大幅增长，但如今在应对外部动荡方面更具韧性。根据国际货币基金组织（IMF）的说法，这种韧性的原因在于，大部分短期债务都进行了对冲。这无疑是一个优势，但也带来了一个担忧：雷亚尔并没有像根据该国经济基本面所应有的那样大幅贬值，至少在2014年12月之前是如此。2014年6月延长的外汇互换计划（由央行于2013年8月推出）在其中部分起到了作用。IMF认为，考虑到国内通胀以及主要贸易伙伴的通胀水平，巴西货币仍需再贬值5%至15%。

IMF认为，互换计划在其削减由外部动荡引发的极端波动这一目标上是成功的。该计划是在外汇市场经历剧烈波动之后推出的，而此前时任美联储主席本·伯南克曾表示，是时候停止对美国经济的金融支持了。与在伯南克发表声明后同样经历不稳定的其他货币相比，该互换计划将雷亚尔的波动性降低了13%至15%。不过，IMF的经济学家指出，波动性的下降也归功于该国采取的其他工具，例如取消对衍生品征收的金融交易税（IOF）以及提高基准利率（SELIC）。